Les sancions occidentals per a la invasió militar d’Ucraïna de Rússia podrien obligar a dos oligarques russos, Vladimir Potanin i Oleg Deripaska, a acabar amb el conflicte més llarg de la història corporativa russa i, en canvi, fusionar els seus respectius gegants de metalls: Nickel i Palladium Major Norilsk Nickel i la companyia alumini Rusal.
Tal com es recull detalladament per BNE Intellinews, alguns metalls russos estan profundament incrustats als mercats mundials i són difícils de sancionar.Més recentment, els Estats Units han eximit els metalls estratègics com a Palladium, Rhodium, Níquel, Titani, així com Alumini cru, a partir d’una pujada de tarifes d’importació.
Una mala experiència el 2018 significa que tant Potanin com Deripaska han aconseguit evitar sancions fins fa poc.Deripaska i les seves empreses es van distingir per sancions, però després que el preu de l'alumini va augmentar el 40% en un dia a la London Metal Intercanvi (LME) després de la notícia, l'Oficina dels Estats Units de Control d'actius estrangers (OFAC) va retardar les sancions i Finalment es va retrocedir completament, fent que les sancions a Deripaska siguin els únics que es van reduir posteriorment des que es va introduir el règim el 2014.
Fins i tot l’amenaça de sancions contra Potanin ja ha provocat turbulències en el preu del níquel, que es va duplicar en el preu a l’abril a mesura que es van començar a imposar les sancions, incomplint tots els registres i obligant a la LME a suspendre la negociació.
Temorós de pertorbar un mercat que subministra un component clau per a la indústria del cotxe elèctric, Potanin aconsegueix evitar les sancions, tot i ser l’home més ric de Rússia i un dels set oligarques originals de la dècada de 1990 a causa que el seu níquel Norilsk és el principal proveïdor de Nickel i Palladium per a la indústria de l’automoció global.No obstant això, al juny, el Regne Unit va sonar la primera campana d'avís sancionant l'oligarque.
Un cop mossegat, dues vegades tímid, Rusal tampoc és un objectiu directe de la bassa de sancions a Moscou sobre la invasió russa d’Ucraïna aquesta vegada, però Oleg Deripaska és sancionat pel Regne Unit i la UE.
BNE Intellinews ja va suggerir que Norilsk Nickel comenci a experimentar problemes en efectiu, haurà d’anar amb compte de no disminuir el seu conflicte corporatiu amb Deripaska, un dels accionistes més antics de la història corporativa russa.Potanin ha defensat contínuament per reduir dividends per gastar els diners en el desenvolupament a causa de l’ambiciós programa CAPEX, especialment en el camp de Metals de Palladium, però Rusal, que es basa en els dividends de Norilsk Nickel per al seu flux de caixa, s’oposa fortament a la idea.
El 2021, Potanin i Rusal van renovar el debat sobre la distribució de dividends de Norilsk Nickel, sobre el qual Rusal es basa en una part important del seu flux de caixa.Norilsk Nickel va reduir anteriorment el dividend, però va proposar una recompra de 2 milions de dòlars.
En lloc de perllongar l’acord d’accionistes que caduca a finals de 2022, les dues empreses podrien trobar una manera de fusionar -se, suggereix Potanin.En virtut de l’acord, Norilsk Nickel ha de pagar almenys el 60% de l’EBITDA en dividends, donat un palanquejament net-deute a ebitda és d’1,8x (el pagament mínim d’1 mil milions de dòlars).
"Tot i que no s'han pres decisions finals i hi ha molts escenaris diferents per a l'acord, creiem que la detenció durant els últims anys, la caducitat de l'Acord dels accionistes el 2022 i l'augment de les sancions a Rússia va marcar l'escenari per a la fusió, El 5 de juny va comentar el 5 de juny.
Potanin és el conseller delegat de Norilsk Nickel i els seus Interros tenen una participació del 35,95% a la companyia, mentre que el Rusal de Deripaska té el 26,25% a la companyia.Un altre accionista és Crispian de l’oligarque Roman Abramovich i Alexander Abramov (aproximadament el 4% de les accions), amb un 33% de flotació lliure.Els principals accionistes de la UC Rusal són EN+ de Deripaska (56,88%) i els socis de SUAL de Victor Vekselberg i Leonard Blavatnik.
A més del níquel i el paladium, Norilsk níquel també mines coure, platí, cobalt, rhodium, or, plata, iridium, seleni, ruteni i tellurium.UC Rusal Mines Bauxita i produeix alúmina i alumini.Els ingressos de Nornickel l'any passat van ser de 17,9 milions de dòlars i els 12 milions de dòlars de Rusal.Per tant, les dues empreses podrien generar gairebé 30 milions de dòlars, estima RBC.
Això seria a la vegada amb gegants miners de metalls mundials com Australo-british Rio Tinto (alumini, coure de mines, mineral de ferro, titani i diamants, 2021 ingressos de 63,5 milions de dòlars), BHP d'Austràlia (níquel, coure, mine de ferro, carbó, 61 dòlars. Bn) Vale del Brasil (níquel, mineral de ferro, coure i manganès, 54,4 milions de dòlars) i angloamericà (níquel, manganès, carbó de coca, metalls de platí, mineral de ferro, coure, alumini i fertilitzants, 41,5 milions de dòlars).
“L’empresa combinada tindrà una cistella de metalls més equilibrada, en termes de tendències a curt i llarg termini de demanda: el 75% dels metalls per ingressos segons els nostres càlculs (inclosos l’alumini, el coure, el níquel i el cobalt) es referirà a La tendència global de descarbonització, mentre que d’altres, inclòs el pal·ladi, es referiran a la reducció d’emissions de les tecnologies existents ”, estima els analistes de RenCAP.
El Bell i el RBC Business Portal recorden que els primers rumors de fusió entre Rusal i Norilsk Nickel es remunten al 2008, quan Potanin i un altre oligarque Mikhail Prokhorov van dividir actius de la indústria pesada.
La UC Rusal de Deripaska va comprar el 25% de Norilsk Nickel a Potanin, però en lloc de Synergy va aparèixer un dels conflictes corporatius més llargs de la història russa.
Avança ràpidament cap a la post-invasió 2022 i Potanin i Deripaska estan preparats per tornar a revelar la idea, amb la potanina discutint a RBC que les principals sinergies potencials podrien ser superposades de sostenibilitat i agenda verda del níquel de Rusal i Norilsk, així com l’absorció conjunta de l’absorció conjunta de Suport estatal.
Tot i això, va reiterar que "Nornickel encara no veu cap sinergies de producció amb UC Rusal" i que, essencialment, les empreses mantindrien dues canonades de producció separades, però, tot i així, es convertirien en un "campió nacional" dins de l'àmbit de metalls i miners.
Comentant les darreres sancions contra ell pel Regne Unit, Potanin va argumentar a RBC que les sancions "em preocupen personalment i, segons l'anàlisi que tenim al níquel de Norilsk fins ara, no afecten l'empresa".
Pot ser que encara estigui buscant l'experiència de Deripaska d'aixecar les sancions des de Rusal."Segons la nostra opinió, l'experiència de l'exclusió de SDN de la llista de sancions i l'estructura empresarial RUSAL/EN+ relacionada podria tenir un paper clau en un acord de fusió potencial", van escriure els analistes de RenCAP.
Hora de publicació: 05-jul-2022